Obchody amerických politiků: dá se kopírovat Pelosi?

Málokteré finanční téma přitahuje tolik pozornosti: američtí kongresmani rozhodují o zákonech, rozpočtech a regulacích – a zároveň smí obchodovat akcie firem, kterých se ta rozhodnutí týkají. Musí to ale přiznat. A protože přiznání jsou veřejná, vznikl celý průmysl jejich kopírování.

Odkud data pocházejí

Od roku 2012 platí v USA zákon STOCK Act: členové Kongresu (a jejich manželé či manželky) musí každý obchod s akciemi nad 1 000 dolarů nahlásit do 45 dnů. Hlášení jsou veřejně dostupná a částky se uvádějí v pásmech (např. 100 001–250 000 USD), ne přesně. Za pozdní hlášení hrozí pokuta – symbolických 200 dolarů, což vypovídá o vymahatelnosti.

Slavným symbolem se stalo portfolio spojované s Nancy Pelosi – přesněji s obchody jejího manžela. Několik dobře načasovaných opčních obchodů s technologickými tituly udělalo z „Pelosi tracker“ účtů fenomén sociálních sítí a z „Pelosi efektu“ zkratku pro podezření, že zákonodárci obchodují s informační výhodou.

Z fenoménu se stala ETF

Zájem byl tak velký, že vznikla dvě fondová zrcadla politických portfolií: NANC kopíruje veřejně hlášené obchody demokratických zákonodárců, KRUZ republikánských. Tím se z anekdot stal měřitelný experiment: stačí obě ETF porovnat s indexem S&P 500 a „Pelosi efekt“ se dá průběžně testovat skutečnými penězi:

Aktuální podobu grafu najdete vždy na stránce Chytré peníze – aktualizuje se každý týden spolu s ostatními daty webu.

Co říkají výsledky – poctivě

Tři střízlivé závěry, které z dat a studií plynou:

• Průměrný kongresman trh neporáží. Akademické studie novějšího období (po STOCK Actu) nacházejí u většiny zákonodárců výnosy blízké trhu, nebo horší. Mediálně viditelné jsou výjimky – a výjimky se špatně poznávají dopředu.
• Kopírování má vestavěné zpoždění. 45 dní je na trzích dlouhá doba; než se obchod dozvíte, důvod pro něj mohl pominout. ETF navíc kopírují akciové pozice, ne opční konstrukce, které stály za nejslavnějšími zisky.
• Skutečná hodnota dat je jinde. Hlášení politiků fungují spíš jako mapa zájmů – ukazují, ve kterých sektorech se koncentrují sázky lidí s vlivem na regulaci (typicky technologie, obrana, energetika) – než jako strojek na výnos.

Co si z toho odnést

Obchody politiků jsou fascinující data o střetu zájmů a užitečný doplněk sentimentu, ne svatý grál. Sledujeme je proto stejně jako ostatní „chytré peníze“: mechanicky, s vědomím zpoždění a vedle dalších pohledů – pozic institucí z výkazů CFTC a nákupů insiderů, kteří na rozdíl od politiků hlásí obchody do dvou dnů.

Tento článek není investičním doporučením.